Entendendo as diferenças entre Mercado a termo, opções e futuros

1- Mercado a termo: é o mercado onde se processam as operações para liquidação diferida, em geral após 30, 60 ou 90 dias da data de realização do negócio.

Resulta em um contrato entre duas partes que concordam em negociar algum ativo no futuro, a um preço determinado. No contrato a termo, a parte que se compromete a pagar pelo produto assume uma posição comprada e a parte que se compromete a vender o item assume uma posição vendida. A título de exemplo, pode-se dizer que é uma operação semelhante com a compra (a preço de hoje) de uma passagem áerea para daqui a 30 dias, paga com um cheque para ser descontado na data de embarque. Com isso, o preço fica estabelecido desde já.

2- Mercado de opções: é o mercado onde são negociados direitos de compra ou venda de um lote de valores mobiliários, com preços e prazos de exercícios pré-estabelecidos contratualmente. Por esses direitos, o titular de uma opção de compra paga um prêmio, podendo exercê-los até a data de vencimento da mesma ou revendê-los ao mercado. O titular de uma opção de venda paga um prêmio e pode exercer sua opção apenas na data de vencimento, ou pode revendê-la no mercado durante o período de validade da opção.

Resultará em um contrato que dá o direito de compra ou venda de um determinado ativo, numa data específica, a um preço pré-estabelecido. Nesta modalidade, o comprador tem a opção de comprar ou não o item reservado mas o vendedor tem a obrigação de entregá-lo ao preço acordado. Se o comprador optar por não comprar, perderá o sinal dado como reserva.

3- Mercado futuro: é o mercado onde são realizadas operações envolvendo lotes padronizados de commodities ou ativos financeiros, para liquidação em datas prefixadas.

Um contrato futuro é, na essência, um contrato a termo, mas padronizado e negociado em uma Bolsa organizada. A padronização do contrato significa que suas especificações, como quantidade e preço do ativo ser entregue, são as mesmas para todos os contratos.

Fonte: Guia Valor Econômico de Finanças Pessoais 
Mara Luquet, Ed. Globo.

TraderNews: Curtas – 21Abr09

Ibovespa: O índice fechou com forte desvalorização de 2,94% aos 44.433 pontos no ultimo pregão (20/04). Devido ao vencimento de opções sobre ações o volume financeiro foi de R$ R$ 5,6 bilhões. A queda verificada no último pregão demonstra a possibilidade de ingresso em uma correção, com possíveis objetivos em 43.450, entretanto a LTA de curto-prazo precisa ser rompida para esta confirmação (O sinal negativo é que o mercado norte-americano, já sinaliza um ajuste na direção dos 7.500 pontos). A confirmação do retorno altista somente se dará com o rompimento da forte resistência em torno dos 46.500.

 André Esteves recompra o Pactual
Em busca de caixa, o UBS, que havia comprado o banco de Esteves em 2006, aceitou receber US$ 2,5 bilhões para se desfazer da instituição como parte de estratégia para reduzir perfil de risco e fortalecer sua base de capital.O UBS vendeu o Pactual para a BTG, um banco de investimentos que tem como sócio André Esteves. No fim de 2007, Esteves e alguns de seus ex-sócios chegaram a fazer uma oferta de recompra da instituição que haviam vendido, mas o UBS não aceitou.

Vale faz venda de minério com desconto provisório de 20%
A Vale informou na segunda-feira que está vendendo minério de ferro com desconto de 20 por cento sobre os preços de 2008, enquanto aguarda o fechamento dos contratos de longo prazo com seus clientes para 2009. As negociações do preço contratual entre grandes mineradoras e siderúrgicas ainda estão ocorrendo, porem com a queda da demanda por aço, siderúrgicas estão buscando um desconto entre 40 e 50 por cento sobre o preço do minério nas negociações anuais, segundo analistas, o que torna o desconto de 20 por cento vantajoso para a Vale.

Comissão da UE aprova controle da Aracruz pela Votorantim
O conglomerado brasileiro Votorantim ganhou a aprovação das instâncias reguladoras da União Europeia, na terça-feira, para assumir sozinho o controle da empresa de papel e celulose Aracruz Celulose. Braço executivo da União Europeia, com 27 países, a Comissão Europeia disse em comunicado que o acordo não vai prejudicar a concorrência, já que a entidade resultante da fusão não vai restringir o acesso à celulose, em função da presença restrita da Votorantim nesse mercado.

EUA fornecerá mais US$ 5,5 bilhões emergenciais a Chrysler e GM
Segundo Reuters, montante visa ajudar reestruturação e sindicatos de Detroit pressionam para impedir mais demissões

Imposto de Renda 2009
Declaração anual deve ser entregue até 30 de abril. Como sempre na hora de declarar aparecem um série de duvidase como declarar Renda Variável é a principal dúvida do investidor no IR 2009. Na internet há uma série de informações sobre o assunto que podem ajudar aos mais desavisados. O site infomoney é um desses sites:
- IR tem todo ano: vale a pena se programar
- Como declarar Renda Variável é a principal dúvida do investidor no IR 2009

E mais…
- Itaú fecha patrocínio oficial da Copa do Mundo de 2014
- A balança comercial registrou um saldo positivo de US$ 328 milhões na terceira semana de abril 

Fonte: Reuters, Exame, Infomoney, Advfn

TraderNews: Curtas – 18Abr09

Ibovespa – No ultimo pregão fechou em queda de 0,54%, cotado a 45.778 pontos, e na semana acumulou valorização de 0,53%. Após seguidos avanços o índice aparenta ter ingressado num congestionamento que somente será rompido com a superação da próxima resistência aos 46.500 pontos. O próximo alvo fica em torno dos 49.000 pontos.

Vale vende participação de 5,89% na Usiminas
A Usiminas informou hoje que a Vale vendeu sua participação na empresa, que era equivalente a 5,89% das ações ordinárias. Em fato relevante, a siderúrgica revela que os outros acionistas – Nippon Usiminas Co., Nippon Steel Corp, Votorantim Participações, Mitsubishi Corp do Brasil e Camargo Corrêa Investimentos em Infraestrutura – exerceram o direito de preferência na proporção de suas respectivas participações. A Camargo Corrêa vê grande potencial na Usiminas e aproveita decisão da Vale para aumentar sua participação na companhia.

TIM anuncia a compra da Intelig
A TIM Participações informou nesta quinta-feira (16/04) a compra do controle indireto de sua rival Intelig. O objetivo com esta compra é fazer com que a TIM possa se tornar uma competidora de peso nos ramos de telefonia fixa, banda larga, transmissão de TV, além de com isto conseguir oferecer pacotes combos envolvendo todas estas tecnologias. Segundo Luca Luciani, presidente da TIM Brasil, a incorporação permitirá um aumento significativo na produtividade, otimização dos recursos e redução de custos.

Standard & Poor’s reafirma ratings do Panamericano com perspectiva negativa
A agência de classificação de risco Standard & Poor’s reafirmou nesta sexta-feira (17) os ratings de crédito de contraparte de longo e curto prazo ‘B+/B’ do Banco Panamericano (BPNM4) na escala global, e ‘brBBB+/brA-3′ na escala nacional. Ao mesmo tempo, também alterou a perspectiva de estável para negativa. A agência espera que o lucro líquido da companhia seja afetado negativamente na medida em que as perdas de crédito nas carteiras de consumo aumentem ao longo de 2009

E mais…

- Merrill Lynch prevê mais 21% de alta para o mercado brasileiro em 2009
- CSN estuda distribuir R$ 268 milhões na forma de juros sobre o capital próprio
- Governo corta IPI da linha branca – Geladeiras, fogões, máquinas de lavar roupa e tanquinhos ficarão mais baratos
- Banif inicia cobertura das ações da OHL Brasil com recomendação neutra
- Ágora revisa estimativas e reitera recomendação de compra a AES Tietê
- A Produção industrial de março cresceu 8,3% frente março de 2008
- O IPC-S de 15 de abril marcou inflação de 0,70%, taxa 0,01 ponto percentual inferior à registrada na medição anterior, de 0,71%.

Importante: Na próxima segunda-feira haverá vencimento de Opções sobre ações negociadas na BM&F Bovespa.

Fonte: Infomoney, Valor, Link, ADVFN e Exame

TraderNews: Curtas – 14Mar09

IBOVESPA – O mercado fechou praticamente estável, com leve desvalorização (0,35%) mas com saldo positivo em 5,15% nos últimos cinco dias. O volume financeiro do ulimo pregão totalizou 3,6 Bi. O rompimento da linha de tendência de baixa de curto prazo foi positivo para as cotações e adia a projeção de queda aos 35.000 e indica um rápido teste em direção aos 40.600.

- DASA3:  A Diagnósticos da América S.A. (Dasa) alcançou receita bruta de R$ 1,2 bilhão no ano fiscal de 2008, representando um crescimento de 32,9% na comparação com o perído anterior. O lucro bruto foi de R$ 371 milhões, 35% superior a 2007.

- OHLB3: Lucro líquido da OHL Brasil cresce 42% em 2008 e soma R$ 105,4 milhões. Somente no quarto trimestre, o lucro líquido cresceu 112,4%, somando R$ 46,4 milhões.

- CSAN3:  O grupo Cosan anunciou no final da noite de quinta-feira a incorporação da Nova América Agroenergia em uma operação que fará com que a holding Rezende Barbosa torne-se uma das principais acionistas de uma das maiores produtoras de açúcar e álcool do Brasil, com participação de 11 por cento. Memorando de entendimentos acertado entre a Cosan e a Rezende Barbosa estabelece uma reorganização societária que fará com que a Cosan eleve sua capacidade de moagem de cana-de-açúcar em 10,6 milhões de toneladas para a safra 2009/2010. Com isso, a capacidade de moagem da Cosan vai pular para 60 milhões de toneladas entre 23 unidades produtivas, segundo comunicado. 

- LAME4: As ações preferenciais da Lojas Americanas  lideraram os ganhos do Ibovespa na semana. Nas últimas cinco sessões, os papéis dispararam 24,03% e encerraram a sexta-feira (13) cotados a R$ 6,71. De um modo geral, a disparada das ações da Lojas Americanas reflete os bons resultados operacionais divulgados pela companhia, além da satisfatória performance das vendas do comércio varejista brasileira em janeiro deste ano. Com relação ao balanço, a companhia encerrou o quarto trimestre de 2008 com um salto de 40% no lucro líquido em relação ao mesmo período de 2007, passando de R$ 75,2 milhões para R$ 105,8 milhões.

E mais:

- Lucro da Transmissão Paulista tem leve queda e atinge R$ 827 milhões em 2008

- Lucro líquido da Tractebel sobe 6,6% e atinge recorde de R$ 1,115 bilhão em 2008

- Cremer fecha 2008 com lucro líquido ajustado de R$ 33 milhões, avanço de 27%

Agenda para Segunda-feira (16/3)

FGV (Fundação Getulio Vargas) apresenta o IGP-10 (Índice Geral de Preços – 10) do mês de março. O órgão ainda anuncia o IPC-S (Índice de Preços ao Consumidor – Semanal) referente à segunda quadrissemana de março. Paralelamente, o Banco Central revela o relatório semanal Focus, que compila a opinião de consultorias e instituições financeiras sobre os principais índices macroeconômicos.

O Ministério de Comércio Exterior reporta a Balança Comercial referente à semana anterior, que mede a diferença entre exportações e importações contabilizadas durante o período.

(*) Haverá também Vencimento de Opções sobre ações negociadas na BM&F Bovespa.

Nos Estados Unidos, atenção especial para os números do setor industrial do mês de fevereiro, descritos pelo Industrial Production e pelo Capacity Utilization.

Fonte: Infomoney e Exame

 

ENTENDENDO O MERCADO DE OPÇÕES

Opções são contratos negociados em Bolsa de Valores, que concedem a seu titular o direito de negociar algum ativo em data pré-definida por um preço estabelecido no momento do lançamento. A Opção de Compra garante ao seu titular o direito de comprar um ativo (ação-base) em determinada data por certo preço. A Opção de Venda garante ao seu titular o direito de vender, entretanto o titular de uma opção tem o direito de fazer algo; esse direito, porém, não precisa ser exercido.

Operação na pratica

Há duas pontas em cada contrato de opção. Na primeira o investidor assume a posição comprada, ou seja, compra a opção; na outra está o investidor que assume a posição vendida, operação conhecida como lançamento de opção.

O investidor comprado garante o direito de comprar o ativo até determinada data por certo preço, enquanto o lançador (vendedor) de uma opção recebe o dinheiro do prêmio (O valor pelo qual a opção é negociada – sua cotação, é chamado de prêmio), mas se compromete a vender a quantidade específica de um ativo até determinada data pelo preço estabelecido.

Tipo de Lançamento 1 – Venda Coberta: Consiste na venda coberta de opções. Ou seja, o detentor de ações vende opções na mesma quantidade das ações possuídas. Com isto recebe o prêmio, que reduz o custo de aquisição das ações, o que aumenta o spred entre o preço de compra e o preço atual da ação. Caso na data de vencimentos o preço da ação esteja abaixo do preço de exercício da opção, sua posição poderá não será exercida e as ações permaneceram com o investidor, que poderá repetir a operação. Caso contrário terá que entregar as ações ao preço combinado. 2 – Venda Descoberta: Vender a descoberto é lançar as opções de compra sem ter o ativo como garantia. Nesse caso as corretoras pedem uma margem de segurança em dinheiro e/ou outros títulos.  Algo em torno de 20% sobre o valor da operação. A operação deve ser desfeita até o vencimento (D+3) para regularizar a transação. Há um serviço da CBLC que é o Banco de Títulos onde podemos alugar ações para vendê-las, depois compramos e devolvemos para CBLC. Para isso paga-se um aluguel* mensal. Cada ativo tem a sua taxa de juros, no caso da vale roda pelos 0,5%. (*) Qual o interesse de quem aluga ? Os trader considerados position, são os investidores de longo prazo, aqueles que compram os ativos e ficam com eles por periodos maiores. Para ganhar uma renda adicional, eles disponibilizam seus títulos para serem alugados.

Na prática, o comprador toma o risco, pois se o preço à vista do papel for inferior ao seu preço de exercício na data de vencimento, não será vantajoso para o investidor que a possui (o titular) exercê-la. Como as opções expiram (perdem sua validade) na data de vencimento, elas também não terão qualquer valor de negociação, pois não existirão investidores interessados em comprá-la, o que no jargão de mercado, significa que terão “virado pó” e que ele perdeu integralmente o investimento que fez.

O lançador, por sua vez, toma uma posição defensiva, ou seja, dminuindo o spread de compra, porém caso o mercado venha a cair fortemente ficará impossibilitado de operar com as ações, até que recompre as opções. E caso o mercado venah a subir, ele terá limitado seus ganhos ao valor do prêmio.

Venda a Descoberto – Operação de alto risco O lançamento de opções de compra a descoberto, é uma estratégia de risco, já que o titular, investidor que pagou o premio, só vai exercer seu direito se o preço a vista do papel for superior ao preço de exercício da opção. Para o lançador, isso significa que ele será obrigado a adquirir as ações no mercado à vista para entregá-las pelo preço de exercício. Porem a partir do momento em que a diferença entre o preço a vista e o de exercício for maior que o prêmio recebido, o lançador estará incorrendo em prejuízo, que aumentará de acordo com a valorização da cotação a vista. Durante a vigência de sua posição, o lançador estará obrigado a depositar garantias para cobrir os prejuízos potenciais da operação, cujo valor é calculado diariamente.

Vencimento e Exercício de Opções

As opções, ao contrário das ações, têm um prazo para negociação.O prazo final para negociação é conhecido como data de vencimento ou data de exercício. Essa data corresponde ao prazo final para exercício da opção. Após esta data, as opções não exercidas perdem o seu valor. O exercício da opção é o momento em que o investidor opta por negociar a ação da qual possui uma opção, pelo preço especificado. Os exercícios acontecem mensalmente, na terceira segunda-feira do mês.

Entendendo os código de negociação de opções

Para você entender melhor o código de negociação aqui vai uma explicação rápida:

PETRH30

As quatro primeiras letras do código da ação designam o ativo, VALE, PETR, etc. A letra seguinte é o mes de vencimento, A – Janeiro, B – Fevereiro, …, H – Agosto, etc. O número a seguir é o preço de exercício. No caso R$ 30,00

Tabela do código alfabético para e mês de vencimento:

A Janeiro
B Fevereiro
C Março
D Abril
E Maio
F Junho
G Julho
H Agosto
I Setembro
J Outubro
K Novembro
L Dezembro

Exemplo: Lançamento com Opções da Petrobras

A tabela abaixo descreve a operação:

Descrição da Operação
Operação	Ativo	Quant.	Preço	Financeiro
Compra	PETR4	1000	R$ 44,00	-R$ 44.000,00
Venda	PETRH44	1000	R$ 1,40	R$ 1.400,00
Total				-R$ 42.600,00

De acordo com o exemplo, o investidor reduziu seu preço de aquisição da PETR4 de R$ 44,00 para R$ 42,60, pois recebeu R$ 1,40 de prêmio por opção vendida. Se o mercado permanecer estável até o vencimento, que é o melhor cenário para esta operação, o investidor se beneficiará do recebimento do prêmio e não terá que entregar suas ações. Sendo assim irá obter uma taxa de, aproximadamente, 3%, neste exemplo. Em mercados de alta, o investidor não irá se beneficiar das valorizações de sua ação, uma vez que será obrigado a entregá-las no dia do vencimento, caso estejam acima de R$ 44,00. Nos mercados de baixa, até o preço de R$ 42,60, o investidor não terá perdas.

Conclusão

O risco das operações com opções é bastante alto. Além de ser um mercado bastante volátil, sujeito a grandes oscilações de preço, as opções podem perder o seu valor rapidamente. Porem este tipo de operação (estratégia) pode ser utilizado para minimizar o risco existente no investimento em renda variável, desde que utilizado com cautela. Há varias técnicas agregadas nestes tipos de operação, parece complicado mais é simples, entretando convém leituras e cursos especificos para melhor entendimento das oportunidades.

Leitura recomenda:
- Livro Investindo em Opções – Bastter – Ed.: Elsevier
- Livro Comprando Ações e Vendendo Opções – Alexandre Wolwacz e Luiz Fernando Roxo

Importante: Verifique se seu homebroker oferece opção de lançamento coberto. Operações de lançamento descoberto geralmente são tratados pela mesa de operação de sua corretora, devido aos riscos e garantias necessarias.

Por:  Gilberto Caray